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事業再生ADRにて経営再建中のコスモスイニシアですが、
債権者との調整がまとまり、ADR手続が成立したそうです。

コスモスライフを使った話とか、大和ハウスとの提携とか色々出ていましたが、
その他にも色々調整を行っているようです。

?債務免除 370億
?債務の株式化 305億
?返済条件緩和 1008億
?大和ハウス、ユニゾンから各10億の出資
?コスモスライフの譲渡益 77億

1Qでの債務超過が450億。
これに対して、まず今期の純利益については、
今期の経常利益予想が△91億。
早期退職費用等で△116億、一方で??で特別利益447億などがあり、
最終的にで今期純利益は254億。
この時点で債務超過額は194億になります。
そこから株式発行による調達??と足すと+131億となり、
債務超過は免れることになります。
(会社発表の計画では、2010/3期の純資産は若干誤差があるのか135億。)

普通株式については、10:1の株式併合。
?の債権の株式化については、優先株を1株1,000円で3050万株発行。
普通株式に転換する場合は、時価の90%(毎年6/30、12/31に修正)
当初転換価額での潜在株式数の比率は276.9%。

現在の株式数で考えると、潜在株を含めると3.3億株ほど。
純資産131億とするとBPSは40円程度ですね。
経営計画によると、2013/3期の純利益は55億となっています。
EPSにすると15円ほど。2012年だと8億なのでEPSは2.5円ほど。

まずはADRにより株式価値を残した状態で
生き残ることが出来た点は注目すべきですが、
まだまだ経営指標は弱いですね。
2013年でようやく55億の利益ですが、まだまだ先が長いですし。
BPSについても割安感はないですし。
やはり生き残ったとしても、半分倒産した会社ということですし、
なかなか投資対象にはなりづらいですね。

ただこの再生スキームについては今後も注目ですね。アイフルの件もありますし。

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