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スカイマークの2011年度3Q決算が発表されました。


売上高(百万) 前年比(%) 営業利益 前年比(%) 経常利益(百万) 前年比(%) 純利益(百万) 前年比(%)
24年3月期第3四半期 58,656 42 12,058 39 11,154 37 5,533 40
23年3月期第3四半期 41,178 35 8,680 259 8,149 258 3,947 118

傍目にみれば売上、利益とも高成長で好決算なのですが・・・
売上600億超を期待した私としては正直期待外れです。

私の試算では、3Q単独で売上20,390(百万)、営業利益3,495(百万)でしたが、
今回の決算では3Q単独の売上18,910(百万)、営業利益2,936(百万)となります。
特に売上が伸びていない点が気になりますね。
以前の試算では既存路線は前年比110%、新規路線は75%と客単価を仮定しましたが、
今回発表された売上になるためには、
既存路線104%、新規路線65%程度とする必要があります。
4Qもこの客単価とすると、売上が802億までしか伸びないことになり、
下方修正が発生してしまいます。
会社想定では下期の搭乗率の想定を81%としていますが、現在のところ76.1%。
4Qで搭乗率86%となれば下期トータルの搭乗率81%は達成できますが、
新路線が多く達成はちょっと難しいように思います。

ただ、経費については私の試算よりは10億ほど少なかったです。
これについては試算方法を考え直さないといけませんが、
人件費とかその他のカテゴリの経費が意外と少なかったのでしょうかね。

4Qで利益50億を積み増さないと下方修正ですが、
前期は震災の影響もあり25.1億でした。
これが50億まで伸びるかというと、ちょっと難しい気がします。
あったとしても小幅だとは思いますが、下方修正は覚悟しておいた方がよさそうですね。

ただ下方修正があるとしても、業績が高成長であることには変わりないわけですし、
今の株価は安いと思いますけどね。

コメント

今期、引当金については30億積み増しているし、為替差損も10億計上している。償却費もかなり高い水準。順調とみていいと思いますね。
ああさん>
順調だとは思うのですが、通期予想の達成は厳しくなったと思いますね。
その点で売られたのか、他にも前期3Qと比較して利益の成長がほとんどない、
という見方の記事もありました。

ただこの四半期は成田の就航記念で980円出の販売もありましたし、
宮古も価格競争で利益が出ない状態になったりと、
前期より利益が出なかったのはやむを得ないと思います。
来年は路線拡張は少ない予定となっていますので、
ここでまいた種が来年拾えると思っています。

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